IPO新规落地 保险业绩稳定

　　展望2016年，证券行业：在经历清理场外配资、降两融杠杆率、金融反腐等监管风暴后，市场趋于稳定、规范，投资者信心恢复，面临的行业风险降低；在构建多层次资本市场、提高直接融资比例政策趋势下，一方面金融改革加速推进，实施注册制、完善新三板制度、建立战略新兴板等将增加资本市场的供给，一方面资产和基金的入市为市场提供增量，券商投行、两融、资管等业务将有较大增长空间。保险行业：“偿二代”监管体系一季度正式实施，以风险为导向促保险公司稳健经营；税收优惠正式落地、递延税最快一季度内出台，将对保险公司业绩形成较强催化，保险板块稳定增长仍较确定。

　　推荐综合实力强大、经纪业务占比领先、传统投行较强的大型券商，(,)；在金融改革推进背景下，具创新实力、特色经营的中小券商，(,)、(,)；保险首推资产配置能力较强、发力和养老业务的先行者，(,)；多元金融板块推荐转型预期强烈的(,)，以及设立商业保理公司、积极布局供应链金融的(,)。

　　行业重要事件回顾与点评：

　　1.证监会发布完善新股发行制度相关规则，从2016年1月1日起执行。新股发行不再冻结资金，保留“市值配售”有助于降低二级市场抛售压力，启动新股发行对市场短期影响不大。新股发行制度为注册制改革打基础，但并不是实施注册制。

　　2.公布2015年1-11月保险统计数据。健康险和有望在2016年保持高速增长。另类资产配置将加大，增加权益和非标资产投资。基于网和大数据，险企“+”战略持续推进。

　　据民生证券