第三支柱大风起兮：国务院发布个人养老金文件
自昨日晚间，一纸《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》传遍网络，引发诸多热议；至今天，各大报端、网站、APP纷纷转发报道，这一事关养老第三支柱的政策，各色评论鱼涌。
这一次，关于第三支柱的政策支持文件真的来了，且级别更高。
养老问题已是近年举国关心的大事儿，尤其是每年时节，养老多成刷屏话题。与之相关的老龄化加剧、少子化、农人养老等系列子话题，也成为全国人大代表和全国政协委员的“两会”议案、提案内容，牵动14亿国人。
而伴随中国人口老龄化日趋严峻形势的，则是国内养老保障体系逐渐重负难挑。
一方面是国家、百姓的期待；另一方面是养老格局第一支柱独大，二三支柱不尽理想。尤其对比发展程度较高的OECD国家第三支柱占GDP77%的比重，中国第三支柱占比几乎为零。一个例子是，商业总资产超过10万亿美元，占GDP比重高达四成，商业密度为上千美元。
和供给的断层矛盾，是时代给予当前社会的重大考验，亦寄予着对养老第三支柱建设的厚望。尤其是产业，恰逢深度转型的背景，利润、新业务价值等各色核心数据举步维艰，行业踯躅困顿。而布局养老，大力发展养老保险，也成行业几乎一致公认的破局方向。
于是，此次个人养老金发展意见的发布，无论是来自顶层设计中的支持，还是政策所释放的利好，都让保险行业备受期待。只不过，银行、证券等的全面进入已让养老保障市场不再是保险业独占的领域。对于这份已经将思路明确指向“个人养老金”及“个人商业养老金融”的指导政策，保险业又能抓住多少红利呢？
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-Insurance Today-
覆盖范围更大
后续税优等空间或将更灵活之下的同台竞技
相对之前的试点时代，这一次《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》下的个人养老金制度模式几乎未变。不过，试点中必须与雇主结合的缴费模式，改为完全由个人承担的积累制，相对便捷性和自主性更高。
同时，意见对于覆盖范围有了明显的增加：
凡是参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者均可参加个人养老金制度。
这几乎是覆盖全民的个人养老金机制。对于大家最关心的税延领取税率和年度额度的问题，这一次意见中取消了之前试点中7.5%的领取税率，但额度依旧是年度12000元，每月1000元。
据了解，部分银行、保险机构也表示过养老金的额度对经营来说可能会有些偏低。不过考虑到我国的地域差异、人民实际收入情况及各省份社会养老保险的现状，这一额度上限还是具有一定的现实意义。
而且意见中，也留下了“根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限”、“国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金”等明显留有灵活调整的后继空间。
此外，在领取方面也取消此前最少15年的规定，改为“可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。”
关于个人养老金资金账户资金的运用，与之前区别不大：
用于购买符合规定的银行、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。
而参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过人力资源社会保障部组织建设，与符合规定的商业银行以及相关金融行业平台对接，归集相关信息，向社会发布。
对于保险行业来说，目前各家公司在售的绝大多数打着养老旗号的、年金险产品由于实际交费期较短，更注重现金价值的短期积累，使得这些产品其实并不具备严格意义上的养老保障能力。这既是由于险企对短期效益的看重，缺乏长期经营的激励导向，也有着目前我国民众对养老产品长时间占用资金的方式缺乏认同的原因。
在人们观念逐渐改善，以及政策的鼓励刺激下，保险公司对经营交费期20年以上、真正具有养老保障功能产品的能力将逐步释放。而比起银行、基金业，这一能力本身就应是寿险行业的专业所在。
同时，很多商业养老保险所采取的锁定利率形式，相较于理财、基金等方式，在目前的利率和收益预期下，也并非毫无优势。
特别是如果按照意见中给出的额度，那么一单交费期20年以上，期交约1万元的长期对于保险公司来说的确有着不小的经营动力。
从这一层面来看，个人养老金意见的出台对保险公司加快商业养老保险的发展将有着一定的促进作用。不过目前来看，还有诸多细则文件尚需各部委制定，如信息平台建设、税收优惠和进入产品规则等。
而且，文件本身对养老金的各种方式也并没有明显的倾向，这意味着在金融业中保险相对的弱势地位，也将延续至养老金融领域的同台竞争之中。
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-Insurance Today-
结构性思路悄然确立
集全金融行业应对养老第三支柱
巨大市场中的重重痛点
作为一家拥有14亿人口基数并加速老年化的社会，以及当前第一支柱严峻的压力，国内养老第三支柱是一个毋庸置疑的前景市场。
按照2020年，中国保险行业协会发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预测，未来5-10年，中国预计会有8-10万亿的养老金缺口。
再看国家统计局公布的数据，截止2021年底，我国65岁及以上人口20056万，占比全国人口14.2%，参照国际通用标准，我国已经步入老龄社会。
这无疑给了社会各界包括寿险业一个审视中国人口乃至经济社会的重要契机，普遍认为老龄化已经成为中国经济社会最大的现实基础，银发经济为寿险业发展带来养老、医疗等。
联想当下国内人身保险行业的重重困难，规范发展第三支柱养老保险，参与国家多层次、多支柱养老保险体系建设，不仅仅是是商业保险公司的重大机遇，更是完善和深化保险业改革的重要部分。
然而，这个十万亿级的市场除保险业外，尚有银行、基金、地产等多个行业纷纷入局该领域，如此激烈的竞争环境下，第三支柱养老保险发展空间巨大的同时，仍然存在许多发展的痛点。
一行两会发布的《中国金融稳定报告（2021）》中对第三支柱养老三大痛点的总结，或许可以作为当前第三支柱发展的一个缩影。
第一个痛点是税收优惠的激励效果有限。与欧美等发达国家比，我国以增值税等间接税为主，个人所得税占税收比较较低，加上我国免征资本利得税，实施税收优惠政策空间有限。
此外，当前的税收优惠力度较小，以10%税率纳税群体来看，参加税延养老险每年仅可享受1200元个税优惠。
同时，我国纳税人群规模有限，对于未到个税起征点群体，参加税延养老保险无法享受税收优惠。
第二个痛点是手续相对繁琐，削弱积极性。税收优惠型产品在具体操作时涉及个人工作单位、部门、部门、保险机构等多个主体，投保前流程复杂。退税环节，由于征税方式，对未在职及自由职业者来说，流程繁琐，退税难度大，再加上抵扣金额少，进一步削弱了投保积极性。
第三个痛点是产品同质化严重。因为税延养老涉及领域较多，产品较为复杂，管理专业化水平要求高，加上试点限制，客观上导致了产品同质化的现象。
而对于第三支柱养老的制度性思路也在逐步建立和完善。事实上，上述《报告》中也根据国际经验，结合我国当前第三支柱养老保险发展现状，从七大方面总结了规范规范发展第三支柱养老保险的建议：
①推动建立以账户制为基础的个人养老金制度，账户封闭运行，用于缴费、归集投资收益、缴纳个人所得税等；
②参与人可在账户存续期内自主选择投资符合规定的金融产品；
③个人养老金原则上应于退休后领取，设计必要的提前领取制度；
④研究探索多种形式的激励政策，鼓励各类群体参与，引导长期积累；
⑤满足不同群体需求，有序扩大第三支柱投资的产品范围，将符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品都纳入第三支柱投资范围；
⑥允许银行、基金、保险等各类具备条件的金融机构发挥自身行业特点，为第三支柱提供合适的养老金融产品；
⑦同时，稳步推进商业养老金融改革发展，一方面，抓现有业务规范，正本清源，统一养老金融产品标准，清理名不符实的产品；另一方面，开展业务创新试点，发展真正具备养老功能的专业养老产品。
结合2020年，养老金融这一说法的提出，到不久后堪称“国家队”的国民养老公司成立，和各个银行理财公司的养老理财产品问世，都可以看出围绕我国第三支柱养老的结构性思路已在形成、确立之中：即养老保障已经是全金融行业需要共同面对、解决的问题。而前段时期关于养老理财和商业养老保险试点的消息，可以看做是此次国务院层面发文的前期准备。
当然，在这种总体战的格局下，保险行业最需要的，则是认清自身的定位，以及明白自己的优势到底在哪里。
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-Insurance Today-
第三支柱养老总动员
保险公司的主战场在哪儿？
谈及第三支柱的雄阔，多会提及美国大市场，看一组数据：
2020年，美国养老金资产总额已达37.8万亿美元，第一支柱资产总额2.9万亿美元，占比7.7%，规模最小且增速逐年下滑；第二支柱资产总额20.1万亿美元，占比53.3%；第三支柱资产总额14.7万亿美元，占比39.0%。
据悉，大多美国人为养老金账户选择投资方案时，会选择投资指数基金。这意味着，这一巨大的市场比拼的就是金融机构的投资能力，尤其是长期稳健的投资能力。从这也解释了基金占比较高，及美险公司过去几十年先后推出分红型、投连型、万能型等新兴寿险公司的原因。
反观，国内寿险行业在养老领域是否真的如国际惯例一般，拥有防线和壁垒？长期稳健的投资到底如何体现？纵览过去数年的规模冲动，当前转型的方向即是补上运营二十年、三十年期以上保单的经营模式能力。
如今伴随“个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。” 可以说第三支柱养老的总动员令已经发起，全金融领域皆可进入这一大养老领域，势必将之推向更高维度的竞争。
那么，在投资能力之外，商业保险尚有哪些优势可一争长短？当前资本市场低迷，基金惨不忍睹的业绩，和银行理财不再兜底的当下，或许保险产品的保证利率特色的确会拥有一定影响力。但这还是需要稳定的长期投资能力，就当下的资本市场而言，寄予投资希望无疑是个巨大的考验。
所以，转型真正的方向，或者说，真正适合保险的主战场，可能答案在《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》中，其“有序发展老年人普惠金融服务”中指出：
促进和规范发展第三支柱养老保险。支持商业保险机构开发商业养老保险和适合老年人的，引导全社会树立全生命周期的保险理念。
引导商业保险机构加快研究开发适合居家护理、社区护理、机构护理等多样化护理需求的产品。研究建立寿险赔付责任与护理支付责任转换机制，支持被保险人在失能时提前获得保险金给付，用于护理费用支出。支持老年人住房反向抵押养老保险业务发展。积极推进老年人意外伤害保险。
在此基础上，保险行业专业性和服务性将能得以完全地发挥，并且体现在更多的环节上，比如一直以来为国家反复强调的长期护理保险。
这或许会是一个更好的机会。毕竟，保险也同样本应是个最具服务能力的行业。
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