砸锅卖铁娶险企，地产商和保险的爱情故事①

　　每一个地产大佬都有一个公司梦，保险公司又多偏爱投资地产。

　　曾经指出，“天底下没有比干保险更划算的事情了，因为干保险能够免费甚至有利可图地从别人手里把钱拿过来用于投资”。而这些投资的最终归宿，往往又是地产。

　　一边是被认为土豪、暴利代名词的最赚钱的生意，一边有着长期、稳定并且规模庞大的现金流。地产与保险走在一起，无论是纯情浪漫的文艺片剧情，还是简单直接的爱情动作片走向，都在看上去门当户对、花前月下、干柴烈火的双方之间不断上演。

　　根据公开资料和经营范围梳理，179家保险公司中约有55家股东乃房产商背景，且尚未计算更多顶着投资公司性质的企业，背后亦和房企有着密切干系，甚至是房产市场上的骁勇者。

　　在这个物欲横流的时代，地产与保险也像很多越活越现实的男男女女，将一出出爱情与谈婚论嫁演绎成锱铢必较讨价还价的生意。

　　比如地产界著名的，在设立世安人寿四年未果，不得已求其次，转而迎娶了大特保保险经纪有限公司，可以说将备胎扶正。而泰禾投资此前赴港、澳收购大新人寿、澳门人寿并将其更名为泰禾人寿。然而因泰禾自身债务危机，泰禾人寿屡屡被传出出售的消息

　　近日有外媒报道称，泰禾人寿自2月8日起停接新3个月。因正跟新潜在买家洽商卖盘，并决定延长停接新单两个多月至7月底。

　　不过，仍然也有着一些企业，似乎活生生将生意谈成爱情。就比如，(,)与华夏人寿的故事。何以如此执着，固然有着70亿的押金，但更应看到背后的大逻辑。

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　　三年半的求爱历程

　　5月7日，来自贵州的地产商中天金融发布公告称，公司仍持续推进与华夏人寿重大资产重组。

　　中天金融表示，截至目前，公司及相关各方正就本次重大资产重组购买事项所涉相关事项进行进一步的协商和论证，并且贵州省贵阳市两级国有资本拟参与本次重大资产交易事项，具体方案需进一步论证后，报贵州省贵阳市两级国有资产主管部门审批。

　　而这一背后，揭示了中天金融对华夏人寿三年多来的追求。

　　中天金融原名中天城投，是贵州省第一家上市公司。

　　2017年11月21日，中天金融公告披露：

　　拟以现金购买华夏人寿21%—25%的股权，股权交易定价不超过310亿元。而其交易对手为北京千禧世豪电子科技有限公司 (以下简称“北京千禧世豪”)和北京中胜世纪科技有限公司(以下简称“北京中胜世纪”)，其合计持有的华夏人寿股份为33.41%。交易完成后，中天金融将成为华夏人寿第一大股东，并为此支付定金10亿元。

　　在收购华夏人寿之前，中天金融已经通过旗下的贵阳金控控股了中融人寿，而中融人寿的实际控制人也是，而中天金融的实际控制人也是罗玉平。

　　尽管如此，但中天金融还是表现出“我已娶了她，也会爱着你”的姿态。2017年12月28日，中天金融公告表示此次收购定金增加至70亿元。

　　中天金融为了取得该股权，罗玉平进行了一系列融资，将金世旗国际控股股份有限公司持有中天金融的3.77亿股从2019年12月25日向(,)证券进行了质押。而此次又将该股权进行展期，即由原来的2021年5月7日展期到2021年7月7日；将金世旗国际控股股份有限公司的2.48亿股在2019年12月27日向申万宏源证券进行质押，同时继续将该股权展期，由原来的2021年5月7日展期至2021年7月7日。

　　此外，中天金融还曾计划以剥离地产业务作为融资工具来获得收购华夏人寿的资金，不过计划未果。原合作伙伴碧桂园、浙商产融相继退出拟收购其地产业务的公司金世旗产投。在2018年12月12日，中天金融公告从金世旗产投手中收回中天城投集团100%股权，同时解除与贵州天宸不动产投资签署的相关协议，被置出的业务又回归上市公司体系内。

　　为了收购华夏人寿，中天金融曾在2017年8月21日至2019年1月2日期间股票进行了近500天的停牌。

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　　落难见真情？

　　故事到了这里，似乎只是件普通的阔少不断追求女神的传统戏码。然而2020年7月华夏人寿被银接管，一切不确定性骤然而起。而中天金融却仍然没放弃对华夏人寿的收购。几乎每隔十个交易日，中天金融发布持续推进与华夏人寿重大资产重组的公告，仿佛在说，我等着你。

　　根据中天金融的公告称：

　　如因华夏人寿股东北京千禧世豪或北京中胜世纪的原因导致该购买事项无法达成，则北京千禧世豪以及北京中胜世纪将本次重大资产购买事项约定的定金双倍（约140亿）返还给公司；如因公司原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金（70亿）将不予退还；如因不可归咎于各方的原因致使本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将退还给公司。

　　可以说，中天金融每隔十个交易日都告白要推进华夏人寿重大资产重组，其背后都是损失70亿定金OR获得卖家140亿赔偿？让人似乎恍然大悟：合着你还是馋这笔钱。

　　然而事实上，若要收购成功，中天金融还需要支付约240亿元。来自中天金融2020年年报显示，该公司2020年末总资产1384亿元，净资产182亿，归属于上市公司股东的净利润5.71亿元。这意味着，这门婚事的费用将大大超出中天金融的净资产，中天金融真要迎娶华夏人寿，可能需要砸锅卖铁拿出这笔彩礼钱。

　　尽管有股吧网友戏言：老生常谈三年半，重组乱煮夹生饭。中天焉知阴阳天，公告空喊敲门砖。

　　但面对已经陷入如此境地的华夏人寿，中天金融却仍然始终不渝，顶着超过承受能力的巨资也在所不惜，这莫非是真爱？这一刻，人们是不是又相信爱情了。

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　　地产商为什么爱保险？

　　根据《今日保》的不完全统计，当前国内179家保险公司中，房地产企业参与其间的55家，其中不乏坐拥第一、第二大股东之位者，甚至也有多家控股者。

　　如此众多的房地产企业何以如此青睐保险牌照，尤其是最爱牌照？纷纷扰扰中，最被世人关注的就是：房地产企业对高周转、高流动性、大规模现金流的渴望，与保险公司尤其是寿险公司长期稳定且低价优质的现金流运营模式，简直天作之合。

　　有寿险公司原董事长告诉《今日保》，股东之所以愿意投资保险公司，基本都是看中了保险公司相对低成本的现金流特别是寿险公司。地产商对资金的诉求量更大，如果通过其他渠道融资，成本远远高于通过寿险所获得的。

　　这也几乎被公认是五六年前房地产企业大举杀入保险行业的共识，尤其是资产驱动负债的日子中，那些名动资本市场的“黑马险企”背后都或多或少有着大中型地产公司的身影，甚至一度形成了一种模式。

　　那场现金流的盛宴也改变了保险行业的命运，随之涉及险企股权结构、公司治理等问题成为监管当局抓治乱整顿行业秩序的牛鼻子之一，屡屡发声。

　　时过境迁，房地产调控、金融监管加码、经济脱虚向实，助力实体经济，和中国供给侧改革、以国内大循环为主的双循环发展格局的深化改革中，而地产商对寿险牌照的渴望依旧热忱。

　　如某头部房地产企业一度高价竞购一问题公司，但最终被另一名气小很多的房地产企业以更高的拿下。

　　一位业内资深人士认为，即使监管对地产商作为股东存有防范，但是保险公司股权或会越来越多地落在地产手里，地产商会对保险介入也会越来越深。

　　原因，目前在大央企和国企基本已经完成对金融牌照的布局后，地产商、公司和投资公司将成为保险公司的主要股东。而地产公司显然拥有着更大的渴望。

　　当前头部险企无一例外的挺进养老社区的潮流下，地产系公司当有着得天独厚的条件。以寿险之长期现金流，添力大养老产业。这可是多种顶层设计文件中看到的鼓励方向。符合监管期待，亦顺应宏观大政，当然更是解决了自身的现金流问题。这或许也解释了地产公司仍对险企牌照追逐的另一重逻辑。

　　地产与险企的联姻，会否形成新的商业模式？这些地产系保险公司将给监管、商业模式的改变、行业经营的稳定性将产生哪些影响？在回归保障、强调传统价值经营、监管趋严的背景下，地产系险企的集体命运将走向何方？曾以中短存续期产品发迹的地产系险企结构调整几何？

　　缺少传统险企经营基础，甚至部分公司相比保险公司更像一家投资公司的情况下，如何度过即便头部险企都颇感艰难的行业性转型期？

　　前路不通，后路何以为继？ 毕竟，爱情的绝大多数时间，都是平淡的搭伙过日子；毕竟，还有俗话说，婚姻是爱情的坟墓。

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