2020寿险公司打平收益率榜，友邦保险躺着挣钱

作者简介

王晴，农银人寿总精算师，北美精算师(FSA)，特许金融分析师(CFA)，本科毕业于中国科技大学，获威斯康星大学数学博士学位。早年曾任职于美国林肯国民公司，美国CNA公司，三星人寿，归国后曾任()集团资产管理中心副总，首席风险官，和总精算师等职

评估一家公司的盈利情况

除了比拼投资收益率

成本的比较少不了

近年来

知名精算师王晴先生用

“打平收益率”

来衡量寿险公司的成本

打平收益率＝(利润表总投资收益－母公司税前利润)/年平均调整后总资产

打平收益率

衡量的是寿险公司的成本

即投资收益率要达到多少

公司刚好处于盈亏平衡点

（税前利润=0）

打平收益率反映公司的成本率

打平收益率越高，公司压力越大

投资收益率超过打平收益率

这家寿险公司就盈利了

2020年寿险公司

实际投资收益率为5.92%

也就意味着如果打平收益率高于6%

基本上很难盈利

而2020年却有8家公司

打平收益率＞6%

往年回顾

2019寿险公司打平收益率榜

2018寿险公司打平收益率榜

2017寿险公司打平收益率榜

2016寿险公司打平收益率榜

2020寿险公司投资收益率榜

2019寿险公司投资收益率榜

2018寿险公司投资收益率榜

2017寿险公司投资收益率榜

2016寿险公司投资收益率榜

— 01 —

2020，打平收益率上升0.49个百分点

2011年-2015年

行业打平收益率一路飙升

从2.73%暴涨至5.21%

原因是2015年之前

有些公司片面追求业务规模

想靠万能险、中短期

实现弯道超车

监管出手后

行业逐步回归理性

打平收益率稳步降低

到2018年达到统计以来“最低点”

此后，打平收益率逐年稳步回升

2020年行业平均打平收益率为3.51%

— 02 —

外资、大型公司打平收益率更低

①

外资＜中资

外资险企虽规模不及中资

但更偏向长期保障型产品

打平收益率更低

②

大型＜中型＜小型

注：

大型：资产千亿级，中型：百亿级，小型：百亿以内

大型险企的打平收益率最低

它们更重保障业务，更稳健

也更能摊薄运营成本

而小公司资产驱动的多

打平收益率更高，波动也更大

— 03—

半数公司低于4.44%，1家超8%

2020年打平收益率

中位数为4.44%

平均值为4.39%

多数公司集中在2%-6%之间

3家公司超过6%

4家公司超过7%

1家公司超过8%

— 04—

46家打平收益率升高

8家优化1个百分点

行业整体打平收益率较2019年提高

仅1家下降超3个点

1家下降超2个点

6家下降1个点

打平收益率优化最好的公司是

中融人寿和中韩人寿

中融人寿下降5.08%

中韩人寿下降2.55%

— 05—

打平收益率最低10家

打平收益率低的险企

要么产品定价充足（卖得贵）

要么运营效率高

友邦以0.28%的打平收益率

稳居第一

基本躺着挣钱

哪怕投资收益率只有活期存款高

都足够盈利了

— 06—

2020年60家寿险公司打平收益率表

注：

1、带#号的表示公司的回购利息冲减了投资收益，带&号的表示公司没有披露回购利息的相关信息；

2、大型公司调整后总资产1000亿以上，中型公司100亿到1000亿之间，小型公司100亿以下。

3、也许有粉丝会问，为什么2019年的打平收益率是负数？不用投资就能赚钱吗？因为打平收益率主要由存量业务剩余边际的摊销决定，友邦本身产品策略以保障型产品销售为主，打平收益率本就处于较低水平。打平收益率的变化通常是由负债贴现率曲线的变化，精算假设的调整，产品结构的改变，固定成本的变化，以及剩余边际的摊销等因素决定的。

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