保险行业：银保监新规 保险回归保障（附股）

近期，银对普通型人身保险产品进行了精算规定的更新。此次新规相较于旧规，在多个方面进行了修订，充分展现了监管部门对消费者权益的深切关注以及对保险行业健康发展的积极推动。

一、新规的三大重要调整介绍

针对健康保险、意外伤害保险、定期寿险和终身寿险等产品，监管部门上调了现金价值参数。这一调整有助于进一步降低保障类产品的价格，为消费者带来实实在在的利益。

年金保险和部分趸交保险产品的平均附加费用率上限有所下调。特别是年金产品的平均下降比例达到2个百分点，预计这将导致产品价格下降3%-5%。虽然短期内可能会影响到代理人销售此类产品的积极性，但从长远来看，这一调整将提升产品的竞争力，并让更多的消费者受益。

对于长期储蓄类的年金保险产品，新规提高了其最低现金价值标准。这一调整无疑为消费者提供了更多的保障。

二、保费下降背后的原因解读

寿险的总保费由纯保费、预期费用和预期利润三部分构成。对于年金险业务，附加费用率下降导致预期费用下降，同时保单前期的最低现金价值也有所提升，综合影响下整体保费略有下降。对于长期保障型业务，虽然附加费用率基本不变，但由于保单前期的最低现金价值下降，综合影响下整体保费同样略有下降。这些调整都充分展现了新规的合理性。

三、投资影响及投资建议

虽然新规可能导致总保费下降3-5%，但这并不意味着对所有类型的保险产品都有同样的影响。实际上，年金和长期健康险的下降原因是各有不同的，对保险公司的盈利影响也不尽相同。这次新规的核心思想是“保险姓保，回归保障，平衡利益”。

在此背景下，我们对保险行业的前景依然保持乐观态度。虽然疫情对负债端的影响还有待进一步观察，同时需要关注传统代理人的增员留存情况，但疫情对保险板块的直接冲击并非最大。我们认为，估值的快速下降反而是长期布局的良好时机。我们推荐中国平安和中国太保，同时关注股指企稳后纯寿险弹性标的国寿和新华。

四、风险警示与忠告

尽管新规旨在更好地保障消费者利益，促进保险行业的健康发展，但投资者在布局时仍需保持警惕。产品费率的下降幅度如果超预期、长端利率的趋势性下行以及资本市场的大幅波动都可能对行业产生影响。投资者在投资过程中需要理性对待，充分考虑各种风险因素。

此次银对普通型人身保险产品的精算规定的更新是保险行业的一次重要调整，旨在为消费者带来更多的保障和利益。我们期待这一调整能够推动保险行业的健康发展，为更多的消费者提供优质的保险服务。