一、核心财务表现
中国平安作为中国领先的综合金融集团,其财务表现具有以下特点:
营收与利润:2024年全年实现营业收入1.03万亿元,同比增长12.60%;归母净利润1266.07亿元,同比大增47.79%。但2025年一季度出现下滑,营收2328.01亿元(同比下降5.20%),净利润270.16亿元(同比下降26.40%)。
盈利能力指标:
综合投资收益率:2024年保险资金投资组合综合收益率达5.8%,同比上升2.2个百分点
寿险营运ROE:2024年为25.7%,虽较2022年的37.3%有所下降,但仍处于较高水平
财险综合成本率:优化至98.3%,盈利能力提升
二、资产负债结构
资产规模:截至2025年一季度,资产合计达13.18万亿元,规模庞大且持续增长
投资组合:保险资金投资组合规模超5.73万亿元(2024年末),其中:
债权型金融资产占比73.76%(主要为债券投资,占比61.67%)
股权型金融资产占比12.93%(股票投资占比7.63%)
负债情况:2025年一季度负债合计11.84万亿元,资产负债率处于合理水平
三、业务板块分析
1. 寿险及健康险业务
新业务价值:2024年同比增长28.8%至285.34亿元,反映业务拓展能力和成长潜力
代理人渠道:人均新业务价值同比提升43.3%,代理人数量回升至36.3万,队伍质量持续优化
挑战:营运ROE从2022年的37.3%下滑至2024年的25.7%,反映盈利能力承压
2. 财产保险业务
2024年净利润同比增长67.7%,综合成本率优化至98.3%
车险综合成本率98.1%,表现优于行业平均水平
3. 银行业务
不良贷款率1.06%,拨备覆盖率250.71%,相比招商银行(不良率0.95%,拨备覆盖率412%)仍有差距
四、投资价值与风险
投资亮点:
分红政策:2024年股息每股2.55元,同比增长5%,现金分红比例37.9%,连续13年增长,股息率约5.86%
政策红利:预定利率下调有助于缓解利差损风险,收窄行业价格战空间,利好龙头险企
战略布局:"综合金融+医疗养老"生态战略逐步显现协同效应
主要风险:
利率下行:市场利率下行对保险资金投资收益形成压力
业绩波动:2025年一季度业绩下滑显示经营稳定性面临挑战
透明度问题:业务庞杂导致财务报表可调节空间大,被专家评价为"雾里看花"
ROE下滑:从2021年的13%降至2024年的10.08%,反映赚钱能力下降
五、估值与市场表现
截至2025年7月28日,中国平安A股年内累计涨幅达17.75%,H股涨幅27.35%,反映市场对其前景看好
采用"哑铃型"投资策略(高股息+成长型资产),2024年股票配置金额同比增加超1亿元
- 当前市场认为其具有较好的风险收益比,在低利率环境中股票资产相对债券更具吸引力